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行研 | 守得云开见月明——LNP载体行业生长追踪（上）

2022年5月16日

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「玮沐医疗」完成数万万Pre-A轮融资，一连打造基于立异质料的高端介入医疗器械平台 | AG亚洲游生意

2022年5月19日

市场严冬何时已往？ | Vol.4

摘要

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1.?政策速递：政策底部明确，央行小幅度降准，医保局对地方同盟集采作统一安排协调

宏观&资源市场

4月29日，中共中央政治局召开聚会，剖析研究目今经济形势和经济事情，审议《国家“十四五”时代人才生长妄想》。中共中央总书记习近平主持聚会。就市场体贴的房地产、钱币政策、资源市场、基建、稳外贸、平台经济等领域，聚会都给予了明确。

AG亚洲游看法：

（1）市场体贴的政策均已逐步明确，而政策底部与市场底部之间的距离取决于估值水位、经济基本面、市场情绪等因素，市场整体估值已经降低至与历史上大底部相仿的水平，市场累计回调的时间较长、幅度较大，估值处在相对低位，中线可能已经具备价值，长线看经济恢复速率，而短期可能更容易受市场情绪驱动而具有不确定性；

（2）钱币政策：现在流动性已经合理充裕；

（3）财务政策：今年以来，起劲的财务政策靠前发力，自年头以来公共财务支出进度和新增专项债刊行进度大幅提速，成为拉动经济的主要实力。尤其是更鼎力大举度的留抵退税政策、出口退税政策等组合式税费支持政策在一季度相继出台，已累计为企业减负和增添现金流的超1万亿元；
（4）反垄断法落地：平台经济实验常态化羁系，国家反垄断局推动修订了反垄断法，反垄断法今年进入到天下人大修订议程中，今年有望能够出台；
（5）房地产政策局部松绑：在政策制订方面的表述，由此前的“因城施策”改为“支持各地从外地现实出发完善房地产政策”。另外，此前多次聚会提及的“支持合理住房需求”，此次越创造确表述为“支持刚性和改善性住房需求”。别的，此次聚会还明确提出“优化商品房预售资金羁系”。意味着只要是支持刚需和改善需求的，都是可以出政策的。（例云云前郑州作废认房认贷，青岛作废限售，唐山二套首付不低于30%（原先是60%），东莞松开限价，菏泽、重庆、赣州首付比例从30%降到20%）

（节�。┚刍岫郧艺咦拍醇�，提出“用好种种钱币政策工具”，所谓“种种工具”既包括总量政策，也包括结构性钱币政策工具。就资源市场方面，聚会指出，要实时回应市场关切，稳步推进股票刊行注册制刷新，起劲引入恒久投资者，坚持资源市场平稳运行。要增进平台经济康健生长，完成平台经济专项整改，实验常态化羁系，出台支持平台经济规范康健生长的整体步伐�＞刍嵋�，要加大宏观政策调理力度，扎实稳住经济，起劲实现整年经济社会生长预期目的，坚持经济运行在合理区间�＞刍崆康�，要增进平台经济康健生长，完成平台经济专项整改，实验常态化羁系，出台支持平台经济规范康健生长的详细步伐。关于房地产的表述，聚会强调，要有用管控重点危害，守住不爆发系统性危害底线。

4月15日，为支持实体经济生长，增进综合融资本钱稳中有降，中国人民银行宣布，决议于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。在此基础上，对没有跨省谋划的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再特殊多降0.25个百分点。

AG亚洲游看法：央行这样的选择，有三个逻辑：1）流动性已经合理充裕了；2）要思量物价的转变；3）要思量美联储政策的牵引（中美利差）。流动性水平预计知足经济生长需求，坚决不搞“洪流漫灌”，靠财务政策适度提前发力，市场照旧将焦点聚焦在基本面上。

（节�。┭胄杏泄厝险嫒颂逑�，将坚持稳字当头，稳中求进，继续实验稳健的钱币政策，不搞“洪流漫灌”，兼顾内外平衡，更好施展钱币政策工具的总量和结构双重功效，坚持流动性合理充裕，坚持钱币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引发市场活力，支持重点领域和薄弱环节融资，为高质量生长和供应侧结构性刷新营造相宜的钱币金融情形。
此次降准后央行有何综合思量？央行有关认真人体现，人民银行将继续实验稳健钱币政策。一是亲近关注物价走势转变，坚持物价总体稳固。二是亲近关注主要蓬勃经济体钱币政策调解，兼顾内外平衡。同时，坚持流动性合理充裕，增进降低综合融资本钱，稳固宏观经济大盘。

医药行业

4月14日，国家医保局对地方同盟集采作统一安排协调。

AG亚洲游看法：

（1）国产化率缺乏10%的集采�；ど”煌黄�，电心理耗材也进入集采，中药饮片、肝功生化试剂、新冠检测试剂和耗材都进入集采目录。

（2）集采“提速扩面”之下，企业需开发高端市场、扩展细分领域以作应对。
（3）集采规则将决议降价幅度，现在阶段集采对医疗市场价钱系统和详细生产企业的影响尚未明确。

4月14日获悉，为落实国务院常务聚会关于集中带量采购“提速扩面”的要求，国家医保局近期对地方同盟集采作了统一安排协调。
一是对标使命，逐一落实。明确了到2022年底各�。ê〖释耍┳孕锌辜傻囊┢菲分质奂撇簧儆�100个的目的，并且须包括化学药、中成药以及骨科创伤、口腔莳植体、药物球囊等耗材。
二是增强统筹，突出重点。关于重点品种，凭证各省的牵头意向和能力，明确响应品种的牵头省份，勉励其他意向省份自动加入，扩大同盟规模，优化集采频率和节奏。
三是强化预期治理。提前明确今年度重点省际同盟，有利于增强行业对集采政策的可预期性，便于企业提前谋划市场战略和生产安排，镌汰不确定性，稳固市场预期。
凭证事情安排，2022年拟重点推进的同盟集采包括：湖北牵头的中成药同盟采购、四川牵头的口腔莳植体同盟采购，这两个同盟预计绝大部分省份将加入。同时，福建将牵头开展电心理和腔镜吻合器采购同盟、山东将牵头开展中药饮片采购同盟、广东将牵头开展新冠相关检测试剂及耗材采购同盟、江西将牵头开展肝功生化试剂采购同盟，预计将有相当一部分省份加入。别的，“八省二区”采购同盟、广东牵头的药品采购同盟等已有同盟还将继续扩大品种笼罩面，天津、浙江、江西、山东、河南、陕西等省份还将牵头对部分药品、耗材品种开展同盟采购，勉励各省自主加入。

2. 新药转让回首

表1：4月新药License in / License out项目一览
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3. 一级市场海内外医疗领域融资

3.1?海内医疗融资：四月一连关注CGT等领域

2022年4月，海内一级市场投资103家医疗企业。凭证子领域漫衍，生物医药和医疗器械总占比高达53%。生物医药种别中，抗肿瘤、细胞治疗药物一连受到投资者青睐。医疗器械中内窥镜、心血管介入相关器械为本月热门领域，互联网医疗融资也较为火热。
图1：2022年4月海内医疗康健领域投资主要漫衍在医药和器械领域
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表2：4月海内生物医药领域融资项目一览

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表3：4月海内医疗器械领域融资项目一览

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表4：4月海内生命科学工具和诊断领域融资项目一览
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表5：4月海内数字医疗领域融资项目一览

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表6：4月海内医疗效劳和其他领域融资项目一览

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3.2 外洋医疗融资：重点关注数字医疗赛道

外洋着名投资机构近几个月一连关注数字医疗的投资项目，远程医疗和慢病治理是现在炙手可热的赛道。
表7：4月外洋医疗康健着名机构投资项目一览
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4. IPO和并购：基于氘代手艺和PROTAC靶向卵白降解手艺的立异药物公司海创药业科创板上市，九强生物收购新冠抗原检测公司汇海医药75%股权

4.1 IPO：基于氘代手艺和PROTAC靶向卵白降解手艺的立异药物公司海创药业科创板上市，神经系统疾病疗法公司PepGen于纳斯达克申报IPO

4月，美股纳斯达克5家医疗康健公司申报IPO；港交所，创业板、科创板均无申报。纳斯达克上市5家，科创板上市2家，创业板上市1家。美股上市的医疗公司均有不俗体现，两家企业的首日涨幅凌驾了200%，投资者关于数字医疗以及智能医疗器械赛道仍有信心。
表8：4月A股、港股、美股IPO申报一览
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表9：4月A股、港股、美股上市一览

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4.2 并购：九强生物收购汇海医药75%股权，拓展新冠检测产品线

表10：4月并购事务一览
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